Speculazione intelligente secondo Ben Graham
B
en Graham, il padre del value investing, ha sempre distinto nettamente investimento e speculazione sebbene considerasse il fatto che in ogni investimento ci fosse una componente speculativa.
Prima però di vedere cosa intendeva Ben Graham per speculazione intelligente partiamo dalle basi e dalla differenza tra investimento e speculazione.
Lascio la parola allo stesso Graham:
“An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and a satisfactory return. Operations not meeting these requirements are speculative.”
Parole tratte dal libro Security Analysis (scritto nel 1934) ma ancora disponibile nella sua sesta edizione con prefazione di Warren Buffett 👇:
|
Titolo: Security Analysis: Sixth Edition
Foreword by Warren Buffett Autore: Benjamin Graham, David Dodd Editore: McGraw-Hill ISBN: 978-0071592536 Pagine: 700 Formato: Copertina rigida Anno edizione: 2008 Prezzo: € 46,61 |
Riepilogando, prima di fare un investimento devi effettuare un’attenta analisi e devi considerare questi due elementi prima di tutto:
- protezione del capitale;
- rendimento soddisfacente.
Tutto quello che non ha queste due caratteristiche lo si può definire speculazione.
Su questo devo dire che non sono proprio del tutto d’accordo con quanto dichiarato da Graham.
Credo che i trader professionisti, quelli che speculano con operazioni di breve periodo, lo facciano con cognizione di causa e in modo che entrambe le condizioni, sia la protezione del capitale sia un rendimento adeguato, siano realizzate.
Certo, non tutti sono professionisti e Graham probabilmente si riferiva di più a come sarebbe meglio che operasse il piccolo investitore.
Infatti il consiglio che dava era questo:
“The individual investor should act consistently as an investor and not as a speculator.”
Comunque, dopo aver visto la differenza tra investimento e speculazione, adesso è il momento di proseguire e vedere come Ben Graham intendeva la speculazione.
Anche se alla maggior parte delle persone Graham può sembrare scettico sulle possibilità di successo nel fare trading, da sue stesse parole, considerava la possibilità che anche la speculazione, almeno una certa speculazione, fosse intelligente:
“Intelligent speculation presupposes at least that the mathematical possibilities are not against the speculation, basing the measurement of these odds on experience and the careful weighing of relevant facts”.
Quindi per speculare con successo devi mettere le probabilità dalla tua parte misurandole sulla base:
- dell’esperienza:
- un’attenta valutazione dei fatti.
Graham inoltre invertiva il concetto (un po’ come consiglia una delle citazioni di Charlie Munger: “invert, always invert“):
“There is intelligent speculation as there is intelligent investing.
But there are many ways in which speculation may be unintelligent. Of these the foremost are:
(1) speculating when you think you are investing;
(2) speculating seriously instead of as a pastime, when you lack proper knowledge and skill for it;
(3) risking more money in speculation than you can afford to lose.”
Quindi per speculare nel modo giusto è necessario evitare questi tre elementi:
1- pensare di investire quando invece si sta speculando;
2- mancanza della preparazione e delle capacità di speculare seriamente;
3- rischiare più soldi di quelli che ci si può permettere di perdere.
Sempre Graham:
“A speculation is unwise only if it is made on insufficient study and by poor judgment.”
Avrai capito quindi che se hai intenzione di fare trading almeno fai tesoro dei consigli di Ben Graham su come fare speculazione intelligente.
Evita ciò che ti può danneggiare e sarai già un passo avanti agli altri.
Un suggerimento che vale sia nella speculazione che negli investimenti.
Ricordati Charlie Munger cosa diceva:
“All I want to know is where I’m going to die, so I’ll never go there.”
Il presente contenuto è ai soli fini didattici e di discussione, fai le tue ricerche prima di investire (do your own research before invest).
_______________________________________________________________________________
Rimaniamo in contatto e iscriviti alla newsletter! Con cadenza mensile ti offro idee e spunti presi da interviste, articoli, paper o altro.
So che il tuo tempo è prezioso perciò ti garantisco che per leggerla impiegherai NON più di 5 minuti.